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参考
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资产管理行业，是一个责任、经验和知识并重的行业。那些常年默默无闻，努力为投资者获取长期稳健收益的基金经理，会受到投资者的认可和尊重。在我的印象中，在2016年年底就有上海的持有人自发众筹请基金经理吃饭的事儿，在资管界传为美谈。这位基金经理，就是国泰基金的程洲。他管理的国泰聚信价值优势在牛市中能涨、股灾中抗跌，从基金成立日起持有五年平均收益翻倍，让部分持有人收获了满满的幸福感。
公募老将
程洲自2000年就进入证券行业，从业经历长达19年。他在2004年加盟国泰基金，2008年开始担任基金经理，担任过11年的基金经理，是一位十足的公募老将。其管理的国泰聚信价值优势获得了2016年的金牛奖和三年持续回报明星基金奖，程洲本人也获得过3年期英华奖。
程洲管理过对“长期稳健收益”要求极高的社保基金。多年的投资实践中，他逐渐形成了对风险控制高度重视的“稳健收益”投资理念，为获取长期优秀的业绩奠定了基础。
过往业绩优秀
目前程洲管理的基金资产约48亿，并且产品类型多样，有开放式也有定开式，有混合型也有股票型，有灵活配置型也有行业主题型，还管理社保基金，是一位资产管理的多面手。
我们从中选取两个代表性的产品进行重点分析，一个是灵活配置型的国泰聚信价值（000362）；另一个是行业主题基金国泰大农业（001579）。
国泰聚信价值成立于2013年12月，是灵活配置型基金（股票投资比例范围30%-95%）。程洲自基金成立任职至今（10月23日），任期已接近6年，任职回报157%，同类排名TOP5%(WIND，90/1939，一级分类，截止2019-10-23）。
国泰大农业成立于2017年6月，是行业主题型基金（股票投资比例不低于80%），规模2.4亿。程洲也是自基金成立开始任职至今，任期2.4年，任职回报55%，同类排名TOP2%（WIND，83/6023，一级分类，截止2019-10-23）。
这两只基金虽然投资范围、类型不一样，但业绩在同类中排名都非常靠前。可见程洲的投资管理能力比较全面，没有明显的短板，能驾驭各种类型的产品，应对各种市场行情。
风险控制
程洲在管理国泰聚信价值期间，任职回报相对于同期沪深300指数的超额收益达到94%。该基金年化收益率高达20%，远高于沪深300指数的9%。尤其是年化波动率和区间最大回撤也远低于沪深300指数，这一点难能可贵。凭借优异的业绩，该基金在2016年度获得一年期开放式混合型金牛基金、三年持续回报平衡混合型明星基金奖。
在管理国泰大农业期间，任职回报相对于中证大农业指数的超额收益达到41%。该基金的年化收益率高达22%，远高于中证大农业指数的6%。年化波动率和区间最大回撤也低于中证大农业指数。
从上述数据分析，程洲的投资风格是追求稳健收益，最大程度的控制回撤，减小净值波动。他管理的基金获取超额收益的能力较强，回撤控制的较好，风险收益比较高。
上马击狂胡：自上而下能择时
程洲的投资框架可以概括为“取势、明道、优术”。取势，就是判断影响市场的主流发展趋势，进行大类资产配置，追求稳健组合回报。明道，就是善于极端行情下择时，在泡沫严重时及时离场。优术，即坚持简单可靠的基本面投资，选出优质的投资标的。
程洲具有宏观策略研究经验，具备自上而下的判断能力，在“取势”、“明道”方面相具有独特的优势。他是业内为数不多的具备择时能力、并成功进行择时操作的基金经理。在十多年的牛熊轮回中，择时次数不多，但是往往都在关键点上，有效控制了净值的波动和回撤。
以仓位灵活的国泰聚信价值为例，2015年上半年在牛市最疯狂的时候，程洲未雨绸缪，大幅将股票仓位从一季度末的87%降至三季度末的35%，并在2016年保持较低的仓位，不仅成功守住了2014-2015年那场牛市中的收益，还降低了2016年初“熔断”期间的损失。
2018年年初，白马股慢牛行情的末期，程洲也表现出敏锐的嗅觉，将国泰聚信价值的股票仓位从一季度末的91%大幅降至二季度末的59%。
程洲的择时周期相对较长，更多的是在极端情况下的择时操作，是一种资产泡沫严重时的避险行为。也从侧面反映出程洲的理性和冷静，以及对市场的敬畏。
下马草军书：自下而上能择股
经过长期的投资实践，程洲选股的思路也很明确，即三大标准：行业龙头、现金流好、估值低。
行业龙头公司在各自的领域内有较强的护城河和竞争优势，具备稳定的发展前景。程洲也非常关注小行业中的龙头股，虽然市值小，但是在细分领域内具有很强的话语权，即“小行业中的大公司”。
现金流好（持续为正），是为了确保企业经营业绩的真实和可靠，一方面寻找出内生增长能力强的优质企业。另一方面，可以过滤掉一些财务问题比较多的公司，比如因缺钱大量融资，负债率很高，一旦遇到危机，容易出大问题。
而估值低则提供了安全边际，如果出现个股价格明显低于内在价值的情况，经过研究后认为机会不错，就买入并长期持有。一方面以较低的持有成本享受获取企业盈利增长的收益，另一方面还有机会获得估值回归的收益。
整体来看，程洲的持仓行业较为分散，持股集中度中等，以价值投资风格为主，持仓比较稳定。在市场风格变化较大时，他也会在一定程度上适应市场的风格。这样，他在获得长期稳定业绩的同时，又不失收益弹性。
程洲投资思路非常清晰、稳定，不追逐热点行业板块，不参与机构抱团。比如2015年上半年计算机、传媒被热捧，2017年以来大消费被机构抱团，国泰聚信价值并没有刻意去配置，依然按照一贯的投资思路管理。
程洲的持股周期有长有短，有格力电器、中国平安等持股周期3年以上的，也有的持有短于一年。在长期持有（1年以上）的个股中，多数都取得了超额收益。
追求稳健收益，历史波动低、回撤小，基民可当“甩手掌柜”
对大多数投资者而言，对波动和风险都比较厌恶。大家所期望的，就是能够找到一位值得托付的基金经理，以高度的责任心和专业的管理能力，为自己的资产保驾护航。自己能安心做一个“甩手掌柜”，这也是基民最大的幸福。而程洲正是这样一位不可多得的基金经理。
岁月就是一把筛子，将程洲这样优秀的基金经理筛了出来。有如一坛老酒，愈久弥香。
程洲历经多轮牛熊，对市场充满敬畏之心，以追求稳健收益为目标，控制回撤能力强，在收益指标、风险指标上均位居同类基金前列。历史上他管理的基金常常能先于大盘创新高，使买入并持有的投资者能够收获“时间的玫瑰”。赚到了真金白银，这或许也是持有人众筹请他吃饭的主要原因吧。
新基金
国泰鑫睿混合（007835），这是程洲的新近发的一只基金。在整体的产品设计上和国泰聚信价值比较相似，为混合型产品。股票投资比例范围是35%-80%，有利于程洲延续一贯灵活配置的投资风格，发挥多行业（偏向特色原料药、新材料和自主可控行业）配置、极端情况下择时、严控回撤等优势。国泰鑫睿混合也将稳健管理，力争为持有人贡献稳定的回报。
在以前的文章中，我多次给大家分析过，成立于3000点附近的主动偏股基金，在长期往往有不俗的业绩。此时发新基金，对于把握低位建仓的十分有利。并且随着A股市场日益成熟，慢牛行情可期，目前就是不错的配置时点。
国泰鑫睿混合已于2019年10月21日开始发行，认购期11月8日结束，各银行、券商、第三方销售机构均有销售。期望获得长期稳健收益的投资者可以考虑参与，将资产托付给程洲这样的基金经理，从此做一个幸福的基民。
